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2018年3月份钢材市场回顾及展望
日期: 2018-04-04  来源: 上海顺朝集团网  浏览:[ 380 ] [关闭] [打印]

---预计:4月份钢价反弹回落,后期风险较大

第一部分    近期市场特点
1. 价格:现货暴涨暴跌,期货贴水处于合理水平上限
春节后,现货价格暴涨暴跌。以上海地区螺纹钢价格为例,春节后现货价格上涨200元至4100元/吨,目前已经下跌至3800元/吨。同期的期货下跌了470元,跌幅是现货的1.5倍。

2. 产量:高位徘徊,预计未来保持平稳
国家统计局数据显示:2018年1-2月全国粗钢日均产量231.9万吨,粗钢总产量13682万吨,同比增长5.9%。未来日均产量恢复至240万吨的概率较大。
铁矿石的下跌速度快于钢材,钢厂的利润依然维持了高位。据mysteel统计的247座高炉,目前的开工率为75.26%,较2月24日提高了2.76个百分点。短期内受制于华北环保压力,开工率可能小幅下降,但中远期趋势依然是上涨。

3. 库存:进入下降趋势,流动性的压力凸显
春节后的第三周,螺纹钢社会库存暴增至1073万吨,创造了历史新高,上周小幅回落。今年的春运高峰较往年推迟了十天,而春节后第三周库存就已经见顶,出乎了市场普遍预期。3月15日之后的华北减产继续延长了半个月,使得钢厂复产和市场需求启动的节奏重合。在资金持续紧张,成本继续上涨的背景下?獯嬖4月份面临较大的消化压力,流动性的压力更加凸显。

4. 出口:量减价增,出口意愿加强,但贸易环境继续恶化
2018年2月中国出口钢材484.7万吨,同比减少15.7%,1-2月中国出口钢材949.7万吨,同比减少27.1%。
2018年2月中国出口钢材4, tongji221.10百万美元,同比增长18.9%,1-2月中国出口钢材8, tongji477.20百万美元,同比增长5.2%。
相对于上个月,中国钢材出口价格倒挂的情况大幅缓解。热卷的出口由倒挂65美元转变为正4美元;冷卷出口由倒挂129美元减少至80美元;螺纹钢出口由倒挂9美元转变为正20美元。
但中国钢材出口的环境却在持续恶化中,其中以美欧最为突出。东南亚等地由于本地钢厂逐步投产也有限制进口的倾向。预计未来中国钢材出口量会缓慢回升,但空间受限。

5. 原料:铁矿石供需矛盾较为突出
目前国内铁矿石港口集港量1.6亿吨,处于有记录以来的最高值,较2017年的峰值还多2000万吨。进口矿石价格指数67美元,澳洲至中国运费6-8美元,国际矿山的现金开采成本在20美元以内。国际矿山利润丰厚,继续增产趋势难以改变,尤其是高品位矿石。二季度的国际运输条件会较一季度明显改善,未来国内集港量还会持续走高。

总结:预计短期反弹,远期下跌风险较大
春节后的一个月中,钢材价格暴涨暴跌,暴涨时间短,持续下跌时间长。暴涨的主因是需求和环保政策预期。持续下跌的主因是库存暴增和需求释放迟到。我们预计4月份的钢价反弹,后期价格下跌概率依然较大。主要理由如下:
支持钢价在4月份反弹的理由:
(1)4月份的需求释放。大面积的雨雪和降温即将结束,加之延后的民工回城潮。4月份的需求会比3月份有明显的提升。
(2)环保政策持续紧张,减产计划延期到3月份底。钢厂的库存压力在3月份下旬会逐步分解,钢厂降价促销的动力不强。
(3)囤货的商家还在自救,危机还未到爆发点。3月下旬的订货资金对钢厂协议户的压力较大,但更大的压力是在新的订单变成库存后。
未来钢价下行的风险较大,主要理由:
(1)美元逐步强势,大宗商品下行概率在增大。长期维持高利润的黑色系关注度最高。
(2)基本面更加弱势的原料保护了钢厂利润。钢厂的高利润维持了钢厂高产量。
(3)高位的库存难以持续,资金成本和价格亏损在加速累积?獯嬖诩鄹裣碌斜幌母怕式洗。
(4)供给侧改革向下游延伸,需求端的弱势逐步显现,尤其是对下半年的预期。
(5)金融去杠杆进一步深化,资金的流动性收紧和成本上升的趋势没有改变。伴随房地产市场交易量的冻结,地方政府投资的能力和意愿都在下降。

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